零食行业已很久没这么热闹过了。

继上周刚刚官宣史上最大规模降价后，良品铺子近日又对量贩零食巨头赵一鸣零食发起诉讼。

11月27日，良品铺子旗下全资子公司宁波广源聚亿投资有限公司（以下简称“良品铺子”）因被投企业宜春赵一鸣食品科技有限公司（以下简称“赵一鸣”）在双方合作期内，刻意隐瞒公司重大事项，损害小股东知情权，据此正式向人民法院提起诉讼。目前，法院已受理此案。

资料显示，良品铺子是休闲零食行业排名第一的企业，2022年营收达94.40亿元，而赵一鸣则是近年崛起的量贩零食新兴品牌， 2022年营收12.15亿元。

一个是行业老大，另一个则是行业新贵，这是什么仇、什么怨？

图/图虫创意

合作与分手

作为零食赛道新老势力的各自代表，良品铺子与赵一鸣曾有过一段蜜月期。

今年4月，赵一鸣完成了1.5亿元A轮融资，由黑蚁资本领投，良品铺子跟投。彼时，作为量贩零食赛道炙手可热的企业，2022年末赵一鸣全国门店总数已经突破700家。

具体而言，良品铺子通过旗下全资子公司“广源聚亿”出资4500万元，获得赵一鸣3%股权。事实上，这笔投资在当时被认为是双赢——两家公司同处零食行业，一个专注高端，一个主打平价，可以很好地进行互补。

时间来到10月，良品铺子突然传出消息，其拟以1.05亿元对价，将所持赵一鸣3%股权，分别转让给上海翼嗨和厦门黑逸，退出对赵一鸣的投资，交易对手方的背后正是黑蚁资本。

一买一卖后，良品铺子获利达6000万元，背后的原因是赵一鸣估值大增。公告显示，投资完成后，赵一鸣发展迅速，当前其门店数量较投资尽调期已增长约2倍。

数据显示，2022年，赵一鸣的营业收入和净利润分别为12.15亿元和3844万元，今年上半年，这组数字已分别增至27.86亿元和7631万元。

图/受访者提供

对于出售赵一鸣股份的原因，良品铺子彼时仅表示“基于自身经营发展需要”，此外再未多言。

不过就在良品铺子“放手”短短22天后，赵一鸣突然宣布与另一家量贩零食头部企业零食很忙战略合并，该消息也震动了整个零食行业。要知道，合并后的新公司，门店总数达到6500余家，一跃成为新的行业第一，而且按照今年的扩张速度，万店规模指日可待。

正是这件事，成为良品铺子起诉赵一鸣的导火索。在良品铺子方面看来，自己当初作为小股东的法律权益，并没有得到赵一鸣应有的尊重。

“在持股期间，赵一鸣从未就与零食很忙的合并征询过股东方良品铺子的意见，且赵一鸣及相关方自始至终强调公司计划独立上市，希望良品铺子主动出让股权。赵一鸣的刻意隐瞒和引导直接导致公司基于错误的或不实的交易背景和定价依据，出让了所持股权，严重损害了公司的合法权利，”良品铺子这样表示。

股东权益遭侵犯？

根据《公司法》、公司章程及《股东协议》的规定（约定），股东享有知情、决策、检查、优先购买等权利。北京全瑞律师事务所主任黄启瑞告诉中国新闻周刊，虽然良品铺子的股份只有3%，但法律面前一视同仁。

良品铺子起诉的理由有两点，其一，合并这么大的事情是不可能在短短“22天”内完成所需的尽职调查、谈判、拟定合同、投资方审批等所有流程。

香颂资本董事沈萌告诉中国新闻周刊，任何合并都需要尽职调查，双方就合作的估值定价、交易结构以及合并后的企业经营、组织结构等问题进行深入磋商。如果某一方的情况比较简单，而且存在一股独大的控制人，有可能在短时间内完成。

其二，从持股平台设立时间等线索来看，双方合并的启动与决策发生在良品铺子出让赵一鸣股份之前。

双方合并后，零食很忙与赵一鸣交叉持股，其中赵一鸣创始人及高管的三家关联公司以及“翼嗨合伙企业”、“黑逸合伙企业”成为零食很忙公司股东，合计占零食很忙股权总计超过35%。

天眼查App显示，赵定、王平安等赵一鸣高管用于持有零食很忙的持股平台之一宜春一口鸟管理合伙企业（有限合伙），于今年9月28日在宜春市袁州区完成注册登记。

但该理由在沈萌看来并不充分。“是不是提前谋划与持股平台的设立时间并没有直接关系，不进行合并高管团队也同样可以设立持股平台。”

目前来看，赵一鸣是否存在侵犯股东权益的情况还需进一步调查。不过沈萌同时强调，企业维护自己的权益无可厚非，而且维护权益与获得收益之间没有关联性，如果对方的确存在有意欺瞒的行为，那么就属于商业欺诈，既违背职业道德，可能也触犯相关法律。

2023年11月21日，良品铺子向赵一鸣发送正式函件，请求提供在2023年4月11日至2023年10月16日持股期间，有关财务及重大事项决策的相关文件，但赵一鸣至今未回复并提供相关文件。

黄启瑞指出，未来如果证实赵一鸣确实存在侵犯权利的情况，那么良品铺子有权申请赔偿。“如果公司章程、股东协议有规定或约定，那么就根据约定来界定赔偿情况；没有约定的情况下，则要看是否造成了损失，赔偿要以损失为前提。”

中国新闻周刊就此采访赵一鸣和零食很忙，双方均未正面回复。

零食赛道竞争加剧

其实在此次法律纠纷之前，良品铺子和赵一鸣等量贩零食品牌的战火已经开始。

11月29日，良品铺子宣布业务端实施17年来最大规模降价，300款产品平均降价22%，最高降幅45%，且复购率高的爆款产品为主。

平均降幅22%是什么概念？过去两年，良品铺子销售毛利率分别只有27.57%和26.77%，换句话说，如此降价良品铺子已经无限逼近成本线。

图/受访者提供

以坚果品类为例，调价后的夏威夷果、松子、巴旦木等坚果产品降价幅度最高达40%；点单率第一的猪肉脯价格打到65元/斤，低于山姆的89元/斤；近30个面包蛋糕类产品有了会员价，以散称华夫饼为例，降幅达到38%，常购款黑麦吐司(300克)、红枣全麦吐司(300克)、低脂全麦吐司(170克)都是9.9元；已卖了上亿袋的脆冬枣（35克）价格也从7.9元调到5.9元一袋。

从长远来看，良品铺子希望最终让80%的产品价格都变得更亲民。

如此大规模的降价，透露出良品铺子的焦虑，这源于三方面因素叠加：消费大环境的变化，性价比成为新趋势；行业竞争加剧，特别是量贩零食正在线下围攻；公司进入第17年，偏离了消费者当下的需求。其中，最来势汹汹的，当数今年整个消费行业都很关注的量贩零食店。

一位零食行业人士告诉中国新闻周刊，良品铺子与量贩零食虽然同属零食赛道，但从商业模式看，二者有着明显差别。良品铺子采用的是渠道+生产模式，而量贩零食店则是渠道+选货模式，最大的区别就是，前者以卖自有品牌为主，而后者则是卖第三方产品，其中不乏大量闻所未闻的牌子。

因为没有经销商加价环节，量贩零食在终端市场拥有更大的价格优势。短短三两年间，各大量贩零食品牌在资本的簇拥下，高举平价大旗，依靠加盟模式，在全国各地跑马圈地。

据国泰君安近期研报显示，量贩零食连锁自2020年以来扩张加速，门店数量将在2023年底突破2万家、2024年或达到3万家，促进了零食品类在下沉市场和性价比人群中的渗透率提升。

在资本加持下，量贩零食不仅开店迅速，还在行业内掀起了一场价格战。

最近刚刚合并的零食很忙和赵一鸣，半年前还在江西、湖北等重合度高的区域“打”得不可开交。当地消费者表示，“赵一鸣打出了5.9折，零食很忙看到了，连夜做新海报宣布5.8折，而后赵一鸣也发狠了，打出5.5折。”

而且良品铺子孵化的量贩零食品牌“零食顽家”也已初具规模，目前聚焦湖北大本营市场，计划今年内将门店开到500家。

不难想象的是，零食赛道的厮杀，接下来将更加激烈。

作者：余源

编辑：陈燕妮